棉麦借款对美国来说是十分有利的。美国出售的小麦、面粉价格均高于国际市场，美麦平均每普式耳为0.557美元，比国际市场高出5美分；美粉价格比澳粉约高30%，较国内粉价高35%。协定规定所购棉麦—半以上须由美商承运，而美国商船的运输费用又大大高于其他国家：小麦运费美国商船每吨3.75美元，而别国仅为2.75美元，面粉运费美国商船每吨4.5美元，也比别国船高出1美元左右。因此，借款在美国国内大受欢迎。华盛顿6月5日合众社电讯称，“5000万借款公布后，美国棉业界均表欢迎，坚信此为两年来解决过剩出产问题之最切实的办法。”
但这笔棉麦借款却对中国国内经济极为不利。由于该笔借款只能用于购买美国的棉花、小麦等实物，无法挪做他用，因而这笔借款除了有利于美国剩余农产品在中国倾销外，并不能促进中国的经济发展。实际上，由🖈🐩于美国出口的这些物资价格高于国际市场价格，加上运输费用以及进口关税，国内的棉、粮加工企业若是以此为原料组织生产，其产品成本价格就要高于国际同类产品的销售价格，根本就卖不出去
此外，由于33年中国国内农业整体丰收，在丰收年景里一下子进口这么多农产品，哪怕这些棉花、小麦堆在那里不卖，也会将国内棉花、小麦的售价压得极低。这将对国内生产效率不高的农村经济造成毁灭性的冲击。税赋不减，农产品又🝚卖不上价格，两厢挤压之下，将会有大批农民破产。
美国东部时间5月2🔢🂐🍸8日凌晨，♛唐明在等到周☻🄩恬转来的赵振中的复电后，便做好了决定。
8日上午，在纽约华美公司总部里与宋子文一行会见的，除了唐明之外，还有昨天接到电报后特意从旧金山乘飞机赶回纽约的伍秉🛈🚙📷义等人。伍秉义🙶🎷等人不仅是司徒美堂的代表，也是🈴美国致公堂的代表。
“宋先😜生，华美公司昨晚开会研究了一下您的意见。我们一致认为，这次棉麦借款将有损于国内民生。因此，对于我公司将不对此项借款提供任何帮助。”唐明在与宋子文寒暄过后，直截了当地表明华美公司的态度，“而📙🛍且📿♃🅫，华美还将呼吁海内外华人抵制该笔借款行为。”
宋子文满怀希望而来🔢🂐🍸，没🌉☷想到竟是这样一个结果，🝽🐧当时脸就黑了几分。
“唐先生，现在国内正在遭受日本人的侵略，国家需要美国人的帮助。通过这笔借款👫，政府可以在一些问题上和美国形成有效合作，这将增加日本人的忌惮，有利于国内形势好转。”宋子文仍希望能劝说唐明改变主意。
“宋先生，恕我直言，国🌉☷内政府如果自己的腰干硬不起来，妄图牺牲国内民众利益以取悦于美国政府，换取美国对日本施压，这根本就是空中楼阁，镜中花月。”唐明也不客气，径直说道，“国内当局先是不抵抗丢了东三省，前不久又不战而退丢了热河，现在几十万大军云集长城一线却又处处挨打，这样的形势下不思奋发，却将希望寄托于列强，最终只会是一场空。天助自助，中国的事情，中国政府都不上心，列强更不会在意。况且，列强们在乎的只是从国内捞取多少好处罢了。”
见宋子文😀♻脸色难看，唐明又道：“如果宋先生能不签署📪这笔借款，华美公司今后可以为国内多提供一些帮助。相信不会比这笔借款🛈🚙📷的额度小。”
宋子文知道华美公司实力雄厚，不光在美国、南洋、澳洲等地有不少产业发展良好，在国内这几年的动作也是不少，仅同蒲铁路和在山西等地开办的产业，投入的大洋就数以亿计。可华美公司实力再雄厚也只是个公司，在宋子文眼中，华美根本无法与美国政府相提并论⚟。因此，他毫不犹豫的说道：“这笔借款的签署，事关国家大略，就不劳唐先生费心了。另外，政府肯定会做好政府的事情，只是提醒一下唐先生，华美在国内的产业也是不少，可不要做出什么不好的事情来。”
“呵呵，华美公司在国内的作为自有分寸。”唐明软中带硬的回应道，“🍾🍬不过，宋先生也莫忘了，华美公司可是美国公司，希望当局不要弄出中美纠纷的事情来，更不要做出让海外华人伤心愤慨的事情来。”
宋子文一滞。华美公司不仅是美国公司，而且在这些年国内🎣的救灾中赢得了巨大的声誉，加上和致公堂关系良好，在海外华人中也声望不小，当局还真🖆无法象对国内其他公司那样拿捏。
既然话不投🔨机，宋子🔢🂐🍸文也不多待，起身告辞后便回转华盛顿。
月29日，宋子文与美国金融复兴公司总经理琼斯正式签订棉麦借款协定。协定的主要内容是：由美国金融复兴公司借给中国政府5000万美元，其中约4000万用于购买美棉，1000万购买美麦或面粉，中国政府📙🛍📙🛍只在中国销售所购棉麦；借款年息五厘，五年还清；以统税和海关附加税作保；所购棉麦至少一半须由美国方面承办运输保险事宜。
签定协议后，宋子文在与出席签字仪式的美国政府农村信贷署署长、罗🃭🛅斯福的密友亨利?摩根索闲谈时，佯做不经意地提到：“摩根索先生，在签署这笔借款协议前，我听说贵国国内有不同声音。而且，我🔗🀱见到的华美公司负责人似乎就持反对意见。”