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1995年2月，市场传闻财政部可能要以一百四十八元的面值兑付三二七国债，而不是一三二元。但一向顺风顺水的管金生不这🍂🅓样看，偏要率领万国证券做空。
1995年2月23日，财政部发布公告称，三二七国债将按一百四十八元五角兑付。2月23日，中经开公司率领多🏞🛌🚿方借利好掩杀过来，一直攻到一百五十一元。随后万国的😸🆈同盟军辽国发突然改做多头，三二七国债在1分钟内涨了2元，10分钟后涨了三块七毛七！
三二七国债每涨1元，万国证券就要赔进十几亿元！管金生急红了眼，什么都不顾了。下午4时22分，空方突然发难，先以50万口把价位从一百五十一块三元轰到一百五十元，然后把价位打到一百四十八元，最后一个730万口的🌥🁐🄽巨大卖单把价位打到一百四十七快四元。这笔730万口卖单面值一点四六万亿元，接近中国1994年国民生产总值的1/3！可以这样说，管金生只差一步就把中国的金融市场搅乱，把中国带入经济危机。多么危险啊！
当晚上交所紧急宣布：23日👧16时22分13秒之后的所有交易无效，当日三二七品种的收盘价为违规前最后签🆍🎎订的一笔交易价格一百五十一块三。
如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国要赔60亿元；如果按一百四十七快四元☥🁜🆩计算，万国赚🉅42亿元；如果按一百五十一块三平仓，万国亏16亿元。第二天，万国证券发生挤兑。3🖤个月后，国债期货市场被关闭。
傅华大体跟项怀德讲述了三二七事件的整个的经过☧🁶，然后说：“三二七事件之后，万国证券总裁管金生因为操纵证券罪被捕，后于一九九七年判刑十七年，风云一时的股市技术流的教父就此坠落。”
江宇笑了笑说：“傅先生所说的这些🌷是内地😘🁪🈦官方对此的台面上的说法，但实际上我们香港证券界却是对此另有解读的。我们认为这是管金生先生一次经典的反败为胜的操盘。可惜的是他挑战了不可能被挑战的对手，所以他的失败也就是注定的了。傅先生知道这件事情当中的中经开公司的来历吧？”
傅华笑了笑说：“它是一个比较特殊的企业，前身是中国农业开发信托投资公司，1988年经财政部、人民银行批准成立，凭借显赫的政🔄府背景和广泛的人脉关系起家，1992年1月更名为中国经济开发信托投资公司，业务延伸到信贷、证券🆍🎒🐞、期🀼🂅货以及实业领域。中金开的高层来自财政部，在获取财政部相关信息上，比其他券商更具优势。”
江宇笑了笑说：“这就是问题的所在了，中经开敢于疯狂做多已及可以把当天最后八分钟的交易作废，均是与中经开这种雄厚的背景相关。从中经开的特殊背景，和中经开在市场上疯狂做多的行为来看，中经开很有可能参与了内幕交易，在市场并不确定是否增加贴息率的时候，已经得到内幕消息，确定财政部一定会加息。如果这个假设成立的话，这桩内幕交易即使不是最大的一桩内🕇幕交易案，也是影响最恶劣的内幕交易之一。最蹊跷的是，三二七事件中据说中经开理论上的盈利应该在七十多亿，但实际在中经开账上的资金却是不足一亿，这剩余的资金流向就成谜了。而最后管金生以何种罪名入狱傅先生知道吧？”
傅华笑了笑说：“最终管金生是以受贿罪、挪用公款罪判处有期徒刑17年，剥🄜⚀🎐夺政治权利5年，并没收个人财产10万元🟆，罪名中却没有涉及违规交易。”
江宇笑了笑说：“那傅🝲先生知道为什么不对管金生以涉及证券📘🛆违规交易入罪🙋🈴🂤呢？”
傅华笑了一下，说：“我只是大体知道这个案子的经过，并不知道这个案子的内幕情况，🚷所以还真不好回答这个问题。”
江宇笑了笑说：“🍸🌳这个问题以傅先🏤⚢生的聪明想一下就会明白的。”
傅华沉吟了一下，说：“难道说是🏤⚢怕涉及中经开？”
江宇笑了🖏👤起来，说：“对了，据我所知三二七事件当中，之所以搞得这么大，多空双方都是存在着严重的违规的。传说管金生是看中经开一方违规，他才也跟着违规的。所以这个案子如果涉及到违规交易，中经开也是要被处罚的。但是中经开在三二七事件中的脚色可不仅仅是代表着中经开，还代表着某实权部门的。管金生显然在审判的时候意识到了自己的对手是谁，知道自己在劫难逃，所以没有请律师，就那么接受了法院的裁决。在此后的日子里，📴🟇也再未抛头露面谈论此事。”